Crisis de la deuda europea.

NO, esta crisis de deuda no pone de manifiesto que los mercados internacionales de deuda esten plagados de hijos de puta. Eso lo hemos sabido siempre. Miran por sus intereses, pete quien pete. Literalmente. NO, este ataque especulativo a la deuda española/italiana no es porque ZP/Berlusconi es un malvado que ha destruido a España/Italia, Zapatero es un mal politico (Berlusconi es otra cosa) y no se entera, pero no es la causa de este desaguisado.

Pero primero..

¿En qué consiste el desaguisado?

Muy sencillo. Un país que no puede imprimir su dinero, no es independiente. Imagínese un país como Japon, que tiene su banco central y su moneda. Si el gobierno decide que quiere emitir deuda porque recoge en impuestos menos de lo que gasta ¿es realmente necesario? Pues no, porque podría imprimirlo si le da la gana y que se lo gaste el gobierno. ¿Pues entonces, por qué un país emite deuda si tiene moneda? Porque imprimir dinero cuando las cosas van bien es muy muy muy peligroso. En esa situación, cuando hay casi pleno empleo y todas las fabricas estan a tope, más dinero en manos de la gente pero el mismo numero de bienes quiere decir que las cosas se hacen más caras. Mucho más caras. Inflación. Un impuesto indirecto.

Pero cuando las cosas van mal en una depresión-recesión como la actual, la gente pide dinero para pagar deudas. Quiere dinero, no bienes y servicios. Fábricas paradas y desempleo es el resultado. Entonces puedes imprimir a discreción. De todas maneras, es mejor hacerlo via deuda porque así retiras dinero aparcado, saneas los balances con activos seguros y además es una especie de compromiso de que, cuando las cosas vuelvan a ir bien, devolverás esa deuda aumentando impuestos y reduciendo el dinero en circulación.

Pero imprimir dinero vale para Japón. España, aishhhh España, no puede hacer eso, porque el euro lo imprimen en Alemania (de facto). Si España emite deuda, los euros para comprarla deben venir de algún lado. Y España, como cualquier empresa, los busca en los mercados (o sea, gente que tiene pasta). Eso implica estar a la merced de un ataque especulativo. Japón tiene una deuda de 200% sobre lo que produce en un año, y casi no paga nada de intereses (menos de un 3% a 10 años). En cambio, España tine una deuda menor del 70% del PIB y pagará pronto el 6%

¿Qué es un ataque especulativo?

Un ataque especulativo a un Estado o empresa se produce cuando los mercados saben que el país puede pagar un interes y salir adelante (pagar un 3% anual) pero no pagar uno más elevado (el 8%). Si alguien hace correr el rumor de que la empresa (España) se va a pique y empieza a vender la deuda que tiene de golpe, la gente se acojona. Los inversores no quieren dar el dinero tan fácil al ver que si todo el mundo lo hace España/empresa no podrá pagar. Entonces, piden más intereses.. pero un interés más elevado implica que la empresa/España lo tiene más dificil para pagar. Si tienes suficiente pasta, puedes conseguir una profecía autocumplida. Y, aquí esta la clave, si has hecho apuestas en el casino de Wall Street de que dicha empresa/país se declarará en bancarrota, te puedes forrar. A esas apuestas se las llama CDS (instrumento financieros para apostar a favor y en contra de todo lo que se te ocurra).


¿Solución?

Trivial: deuda común. Europa emite deuda para todos. Todos responden por todos, y entonces el Banco Central Europeo (que insisto, no es un banco normal, emite la moneda) puede joder a los especuladores. Les puede joder tanto que ya no se meten. Pero es que no solo se podría solucionar el desaguisado actual, sino ir a mucho mejor, si incluimos inversiones paneuropeas tipo New Deal (muchas de ellas para Grecia y Portugal). La austeridad no funciona para pagar deuda ahora. Pregúntele a Richard Koo sobre lo que es una "balance-sheet recession" como la que pasamos ahora y lo entenderán.




¿Si hay deuda común, por qué el BCE puede hundir a los especuladores en la miseria?

Pues porque ante un ataque especulativo, el BCE puede imprimir dinero y comprar toda la deuda que quiera. De hecho ya lo podría hacer ahora con la deuda española (y es que comprar toda la deuda española o italiana que sea necesario es, de-facto, hacerla común, si se compra imprimiendo). Si viene un ataque de un grupo que quiere propagar el pánico, se quedan sin un puto euro. Todo lo que vendan para generar pánico se lo compra el BCE... y ¿Quien tiene más euros, un fondo especulativo de Wall Street o el jodido imprimidor de euros?

La causa de este desaguisado se llama euro sin Europa.

Europa no puede vivir con una moneda única y sin un Estado común. O mejor dicho, no puede subsistir sin deuda común y sin impuestos comunes... y los mercados lo saben y ZP (y tal vez Merkel) no lo saben, y ese es el problema. Incluso parece que las instituciones europeas actuales tampoco lo saben. O se creen que lo saben y nos llevan al desastre. Pues algún dia, algún pais, decidirá salirse del euro cuando su sistema financiero y su deuda hayan petado. Y en el camino a ese gran petardada, nosotros volveremos a niveles de vida de los años 80, con grandes grupos marginados y listos para guerrear en las calles.

Bonitas expectativas, ¿eh? Pues sí. Si petan las deudas de España e Italia todos los bancos europeos se van al carajo. Incluso si peta la griega se pueden ir al carajo. Porque el problema real no es la deuda pública, sino la de la banca.. y eso solo se soluciona... con una deuda común e imprimiendo dinero! Lo mismo que antes. Porque en el fondo es el mismo problema con la misma solución.

¿Cómo acaba todo esto?

Saben lo bueno y lo malo de esto. Que no hay otra salida. O hay más Europa o se hunde el euro. Ante el abismo de un pete general del sistema financiero alemán por el ataque especulativo a España e Italia, el norte de Europa deberá decidir si asegura la deuda de toda la zona euro y si hace transferencias fiscales. Eso soluciona el problema de todos.. Si no. Bye, bye euro. Y no veo yo que los medios españoles lo expliquen correctamente, y te tienes que ir al The Guardian para que te explique cosas interesantes o al Financial Times a leer opiniones variadas..o traducir del alemán (gracias @acolostico por el link) un artículo que muestra como muchos alemanes sí se enteran.

Y eso también da asco...

Apéndice: Y el jueves nos levantamos con que Alemania no quiere convocar reunión de urgencia para tratar la futura insolvencia de Italia o España, con que pide más asuteridad y con varios informes alemanes cargando contra las transferencias fiscales. Cuando vean que la austeridad no será capaz de hacer que los bancos reciban el dinero que necesitan será demasiado tarde, o Alemania se habrá ya salido del euro.

(twitter @kilocurie)